第106章 月20日早参 市场的调整尚未结束（2 / 2）

而瑞银也是经过了多轮谈判，最终以 20 亿美元收购其陷入困境的竞争对手瑞十信贷。但消息出来以后，大家的恐慌情绪更高了，因为截止上周五收盘，瑞士信贷估值约为 95 亿美元，折价这么高，说明瑞十信贷的问题很严重，因为只有后行才是最了解这个行业的!

点评：短期海外局部风险仍然可控，硅谷银行和瑞士信贷事件发生后各国政府反应迅速，注入流动性以稳定市场预期。硅谷银行和瑞士信贷事件均为局部风险，目前尚未演变成为系统性危机。

欧美银行风险短期演变成系统性风险爆发的概率较低，金融风险压制美联储加息节奏，全球流动性收紧预期顶点已过。金融风险约束下，美联储政策节奏将在通胀和流动性风险之间权衡调整，本周的议息会议预期引导非常重要。中信证券预计，美联储政策短期或难因硅谷银行等风险事件转向，但加息节奏将放缓，预计3月和5月议息会议各加息25个基点。

指数运行：沪指周五冲高回落射击之星K线彰显3280点区域卖压较强，从欧洲如期加息50个基点、美联储也进入加息窗口期、外围扰动因素并未明显减少，明确央行的降准利好如是刺激周一股指给出大幅高开缺口，则务必要警惕权重茅股杀跌所导致的缺口回补风险，从沪指落后于创业板指数的运行情况，预判后市大概率将顺势回补3195点区域跳空缺口；创业板指数在宁德时代为代表的权重茅股杀跌影响和制约下，给出连续7周调整走势，从五浪杀跌末端主动性完成缺口回补、三重底支撑临近，以及250周线的强支撑共振作用，维持7、8、9变盘时间窗口不宜盲目看空和做空的判断观点，

虽然海外的美国中小银行危机事件、瑞信风波对市场风险偏好有一定压制，且短期内海外风险事件仍存不确定性，但A股中期的表现更多取决于国内自身的增长与政策周期。配置方面，近期主题性机会表现相对活跃，国企改革、数字经济等主题板块在政策和产业趋势催化下有望继续活跃。

近期A股市场两极分化，振幅较大。主要原因在于：一是继硅谷银行之后，瑞信也陷入危机，流动性危险危机事件继续降低市场偏好；二是人工智能进入新时代；三是近期A股交易多为偏主题行情，市场博弈和交易行为对波动影响较大。

1月和2月国内经济数据验证了经济基本面的趋势性修复。在外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等风险事件爆发后，国内超预期降准有望进一步引导流动性从金融体系传导至实体经济，推动今年经济温和复苏。本次降准确认当前货币政策基调并未显着变化，有助于缓解短期流动性担忧并提振市场风险偏好。在外围包括硅谷银行、瑞士信贷银行等风险事件爆发后，此次降准有利于提振市场信心，预计本次降准所释放的流动性有望助力融资逐渐企稳回升，支撑A股企稳上行。

国内方面，基本面的修复相对缓慢、更为温和，但经济转型预期在强化，更在于行稳而致远。从前两月的数据来看，尽管房地产销售与投资均好于预期，但后续地产景气仍需要进一步观察；消费方面，2月的通胀仍相对低迷，耐用品消费偏弱(汽车和通讯器材的零售额同比为负)，出行类的场景消费和服务消费表现较好；出口方面也在延续回落的态势，前两月的增速仍然较弱。上周十年期国债收益率大致在2.86%上下波动。日前市场迎来了降准，但政策意图更多重在流动性对冲，释放中长期流动性。展望后市，仍然维持看好数字经济和国企改革的主线不变。

日前，央行再次超预期降准0.25个百分点。本次下调后，金融机构加权平均存款准备金率约为7.6%。此次降准意味着给银行业金融机构进一步释放低成本长期资金，提高银行放贷的意愿，进一步推动降低社会融资成本，改善市场预期、提振实体有效融资需求。从历次降准之后的市场表现来看，对股市有一定的提振作用。

超预期降准有助于宽货币到宽信用的顺利传导，对内提振信心。随着硅谷银行事件带来的冲击逐渐钝化，外围带来的负面扰动将不再成为流动性的掣肘，有助于风险偏好的修复。随着市场逐步进入业绩密集披露期，届时将更加看重基本面的验证，从库存去化、产能利用率修复和库存周期三个维度对各行业拆解经济复苏进程，建议关注库存去化充分、产能利用率修复、率先进入复苏期的行业板块。

总体来看，今年中国经济将会保持复苏的态势，全球新产业趋势方兴未艾，3月A股将会先抑后扬，随着后续风险的释放，将会回到上行周期。2023年整体来看，在新产业趋势下挖掘增长前景明确的中小成长标的的主要思路不会发生变化，行业层面仍关注AI+、数字经济、自主可控等带来的信息科技相关细分领域的投资机会，以及医疗保健业绩边际改善带来的投资机会。

目前上证指数围绕 3200-3300 一带构筑震荡区间，量能逐步放大，震荡节奏加快，技术层面上证在 3200点上方进行了一周的震荡巩固，加上周末降准消息刺激等利好，整体偏暖，是否形成突破走势，观察量能变化，所以本周上证指数的走势大概率会走震荡偏多的格局。

【策略】从技术角度看，市场的调整尚未结束，短期利好扰动只会影响节奏，至于是否发生根本性的改变，要看上证指数能否跳空高开站上压力线(约3300点)，去改变均线形态。未来的3至6个月建议投资者主要关注三条投资主线：一是基本面修复空间和弹性大，且政策继续支持的领域，如泛消费行业和地产链等；二是关注产业链安全、数字经济等政策支持的成长领域，如科技软硬件；三是受益于一\/带\/一\/路、国企改革等相关的主题机会。

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注:（免责申明）本文仅为个人笔记，内含个股仅仅是作为分析参考，不能作为投资决策的依据，不构成任何建议，据此入市风险自担。股市有风险，投资需谨慎！

天赐我一双翅膀，就应该展翅翱翔，满天乌云又能怎样,穿越过就是阳光。感谢在股市最低迷的时候认识大家;熙熙攘攘，车水马龙，不负韶华不负君。

祝大家腰缠万贯！股运长虹!顺风顺水！感谢诸君关注.点赞.评论.转发！